长期来看，从生猪期货上市至今，其价格波动较为剧烈，且与玉米及豆粕的价格无明显相关性。

  分年份来看，生猪期货刚上市时与玉米相关性较强，但2022年之后，与豆粕的相关性有所提高。且在大幅盈利的2022年，生猪与饲料间的相关性明显减弱，而在随后两年相关性再度增强。

  从2023年8月1日至2024年4月30日约160个交易日，生猪期货与豆粕、玉米期货的价格波动具有较强的相关性。

  生猪与玉米、豆粕两种商品之间的关系可以归纳为商品与其成本之间的关系。在生猪养殖的成本环节中，饲料成本占总成本60%，仔猪占总成本的30%。作为主要饲料的玉米和豆粕的价格对生猪养殖成本有较大影响，其中，能量用料玉米用量占比60~65%，蛋白用料豆粕占比20%。对于养户来说，饲料的价格不仅影响了生猪养殖的成本，某些特定的程度上直接影响仔猪补栏与生猪养殖的意愿。当市场生猪价格较低时，若饲料价格较低，养户为增加养殖利润将选择生猪压栏；若饲料价格较高，养户将通过衡量料肉比等指标，决定是不是压栏。因此，从养殖成本的角度看，饲料价格会通过影响生猪养殖成本的方式来影响生猪价格。

  为了研究的可观性与方便性，本文选取大连商品交易所生猪期货、豆粕期货以及黄玉米期货日度收盘价数据为研究对象。由于我国生猪期货于2021年1月8日上市，三组价格数据的时间跨度为2021年1月8日至2024年12月24日，剔除个别日期的数据缺失，样本数据总量为960组。数据来源于wind金融终端。

  从下表数据不难发现，豆粕与玉米期货活跃合约价格标准差较小，且峰度均小于0，说明二者变化较为平缓；而生猪期货活跃合约价格标准差较大，说明生猪期货价格波动较为剧烈，符合“猪周期”的特征，且峰度大于0，具有尖峰特征。

  三组数据进行Kolmogorov-Smirnov检验，不难发现三组数据KS统计量显著，且P值均小于0.05，说明三者不能认为是正态分布。

  为了消除极端数据的影响，对三组数据取对数后进行Kolmogorov-Smirnov检验，结果三者仍不能认为是正态分布，因此，无法对三者采用Pearson办法来进行相关性检验，选择采用Spearman方法。

  Step1：对2021年1月8日至2024年12月24日的全部收盘价数据来进行相关性分析，得到的相关性系数如下：玉米及生猪期货价格相关性系数=0.267；豆粕及生猪期货价格相关性系数=0.232，可以认为不具有相关性。

  Step2：针对不同年份，分别进行相关性分析，得到不同的相关系数表现，且差异较大。其中，2021年生猪与玉米相关性较强，相关系数为0.601；2022年，生猪与豆粕不具有相关性，且与玉米呈现负相关关系；2023、2024年全年相关性同样不明显，但生猪与豆粕的相关性有递增表现。

  Step3：遍历2021年1月8日到2024年12月24日之间所有日收盘价的相关性，找到相关性最大的时间段。上述步骤计算的结果发现，若以2023年8月1日到2024年4月30日为计算区间，豆粕与玉米的期货收盘价与生猪期货收盘价的相关系数均能取到最大值，其中豆粕与生猪期货收盘价相关系数=0.609，可以认为有较强相关性；玉米与生猪期货相关性系数=0.535，可以认为具有较强相关性。

  长期来看，从生猪期货上市至今，其价格波动较为剧烈，且与玉米及豆粕的价格无明显相关性。

  分年份来看，生猪期货刚上市时与玉米相关性较强，但2022年之后，与豆粕的相关性有所提高。且在大幅盈利的2022年，生猪与饲料间的相关性明显减弱，而在随后两年相关性再度增强。

  从2023年8月1日至2024年4月30日约160个交易日，生猪期货与豆粕、玉米期货的价格波动具有较强的相关性。

  1.利润扩张阶段，市场更关注如何去增加存栏，扩大利润，因此对饲料关注度有限，生猪价格与饲料价格相关性弱，如2022年。

  2.利润收缩阶段，市场更关注如何去减少相关成本，保护利润，因此对饲料关注度显著提升，生猪价格与饲料价格相关性增强，如2021、2023年。

  3.市场规模化成熟化的发展，也导致养殖端更加注意成本管控的意义。如2024年，虽然市场去全年仍维持较好利润，但企业对于成本端的控制也一直较为严格，饲料与生猪价格的相关性也在明显增强。

  总体来说当利润高企时，饲料成本对养殖户决策的影响会减弱，不会轻易因原材料上涨而选择去产能，因此生猪价格较高时同其余两种期货的价格波动无明显相关性，而在猪价走低利润下行时，成本的控制就显得很重要,此时生猪期货价格与饲料原料的期货价格息息相关。而当市场规模化递增，利润减弱，成本内卷严重的前提下，饲料的价格也将更直接的影响到生猪价格的波动。

  据涌益咨询调研，2019年6月，全国母猪存栏1000头以下主体仍占比80%，但到2024年12月底，母猪1000头以下养殖主体占比已下滑至45%，中小型养殖企业及散户群体大幅缩水。在过去的5年中，集团企业大幅扩张，根据新牧网统计，截止2023年末，全国万头能繁母猪企业共124家，掌握能繁母猪1202万头，占全国产能近3成，其中头部25家母猪超10万头企业，坐拥母猪959万头，而存栏在100万头以上的牧原、温氏两家企业，分别占有母猪310、157万头，而在2019年年中，根据公开多个方面数据显示，彼时牧原能繁存栏仅70万头，4年的时间能繁存栏翻了近4倍。统计有公开数据的16家上市公司，预计2024年供应总量将突破1.5亿头，而加上未统计的头部企业，集团前50大企业出栏规模预计达到全国供应的三分之一，而另外三分之一也有规模养殖企业控制，散户在行业的话语权持续弱化，而大企业对行业的影响更为直接。

  增量空间存在限制的当下，规模企业不再盲目寻求扩张，而将主要重心放在成本控制上。从成本端来看，目前头部上市公司通过生产效率的提升和精细化管理，成本均已下降到较低水平。据市场统计，有12家上市猪企公开了养殖成本信息，在不考虑成本统计方式差异化因素下，有11家猪企成本已降至每公斤14元区间；有5家企业成本已降入每公斤13元区间。利润空间缩窄，国内生猪行业价格运行规律也将进入到一个新的模式，因我国生猪需求稳定，进出口体量均十分有限，所以未来主要价格波动因素预计将体现在成本高低上。一方面饲料成本价格可能会影响猪价，另一方面成本也会决定企业纯收入能力，未来市场的博弈将更多体现在商业管理上。

  目前生猪价格仍有较强的利润空间，随着春节后需求淡季来临，在供应仍然高企的基础下，预计生猪价格将持续向成本靠近。豆粕目前受宏观及国际环境不确定性影响较大，若不存在黑天鹅事件，随着南美丰产收割临近，预计价格仍有一波下跌；玉米价格已进入底部区间，预计后期支撑将逐渐增强。2025年一季度生猪价格偏弱格局预计延续，03不排除触及12000以下区间。

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